Após alerta ao Cade sobre recuperação judicial, ações da Azul desabam

As ações da Azul negociadas na Bolsa de Valores do Brasil (B3) registravam forte queda desde a última terça-feira (10/2), após a companhia aérea informar ao Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) que o atraso na saída da recuperação judicial nos Estados Unidos pode trazer “graves riscos” às finanças da empresa.

Nesta quarta-feira (11/2), o plenário do Cade analisa um recurso apresentado pelo Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo) contra uma operação envolvendo a Azul e a United Airlines – citada como parte da recuperação judicial nos EUA.

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Tombo das ações

• No pregão de terça-feira, as ações da Azul fecharam o dia desabando quase 40% (38,68%).
• Nesta quarta, embora o recuo seja bem menor, os papéis da Azul continuavam operando no vermelho.
• Por volta do meio-dia (pelo horário de Brasília), a ação da companhia caía 0,44%, a R$ 4,53.
• Mais cedo, às 10h51, os papéis eram negociados a R$ 4,50, com perdas de 1,1%. Na mínima do dia até aqui, recuaram para R$ 4,45. Na máxima, bateram R$ 5,09.

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Entenda o caso

A operação entre Azul e United Airlines prevê um aumento da participação minoritária da companhia norte-americana na empresa brasileira, passando de 2,02% para cerca de 8% do capital social.

De acordo com Azul e United, não haverá modificação nos direitos societários da United ou na relação comercial existente. Também não haverá sobreposição relevante de voos diretos entre Brasil e EUA, afirmam as empresas.

Iniciado em maio de 2025, o plano de reorganização da Azul estabelecia como condição para a saída da recuperação judicial a captação de pelo menos US$ 850 milhões por meio de uma Oferta Pública de Ações (OPA). Desse montante, US$ 750 milhões seriam aplicados por um grupo de credores e US$ 100 milhões pela United.

Depois de ter aprovado o negócio sem restrições no fim do ano passado, a Superintendência-Geral do Cade recebeu um pedido do IPSConsumo para que a análise da operação também considerasse possíveis efeitos concorrenciais sobre outras companhias aéreas da América Latina. O recurso foi acolhido pelo relator do caso, o conselheiro Diogo Thomson.

Azul em recuperação judicial

Em 12 de dezembro do ano passado, a Azul informou ao mercado que a Justiça dos EUA aprovou o plano de recuperação judicial apresentado pela empresa no âmbito do Chapter 11 – mecanismo equivalente à recuperação judicial no Brasil. Segundo a companhia, a proposta recebeu mais de 90% de aprovação em todas as classes de credores habilitados a votar.

Com a confirmação do plano, a Azul avança no processo iniciado em maio, quando ingressou com o pedido na Justiça norte-americana para reorganizar suas obrigações financeiras. A empresa foi a última, entre as principais companhias aéreas brasileiras, a recorrer ao Chapter 11.

De acordo com a Azul, a reestruturação prevê uma redução superior a US$ 3 bilhões em dívidas, além de cortes em obrigações relacionadas a arrendamentos de aeronaves, despesas com juros anuais e custos recorrentes da frota.

No fim de maio de 2025, a Azul entrou com um pedido de recuperação judicial nos EUA, por meio do Chapter 11. A empresa optou pelos EUA por considerar a legislação do país mais flexível e também porque a maioria de seus credores é estrangeira – e grande parte dos contratos com os fornecedores têm como foro o estado de Nova York.

Segundo as estimativas da Azul, a saída da recuperação judicial deveria ocorrer ainda no início deste ano.