BC deixa mercado às cegas sobre manutenção do ciclo de corte de juros

O Comitê de Política Monetária (Copom), do Banco Central (BC), não ofereceu nenhuma indicação ao mercado a respeito de novos cortes da taxa básica de juros, a Selic, na próxima reunião do órgão, em 16 e 17 de junho.

É isso o que mostra o comunicado divulgado nesta quarta-feira (29/4) pelo BC, no qual o Copom justifica o corte de 0,25 ponto percentual promovido na Selic, agora, fixada em 14,50% ao ano.

O trecho do documento destinado a eventuais projeções disse que, no cenário atual, caracterizado por forte aumento da incerteza, o “Comitê reafirma serenidade e cautela na condução da política monetária”.

A seguir, acrescenta que os passos futuros do processo de calibração da taxa básica de juros precisam “incorporar novas informações que aumentem a clareza sobre a profundidade e a extensão dos conflitos no Oriente Médio, assim como seus efeitos diretos e indiretos sobre o nível de preços ao longo do tempo”.

Texto idêntico

O texto é idêntico ao do comunicado divulgado na última reunião do Copom, em 18 de março. No encontro anterior, o primeiro do ano, em 28 janeiro, o conteúdo foi diferente.

Na ocasião, o comunicado deu uma orientação nítida aos agentes econômicos ao afirmar que, “em se confirmando o cenário esperado”, iria iniciar a flexibilização da política monetária. E foi o que aconteceu. Em 18 de março, foi promovido o primeiro corte de 0,25 ponto percentual da taxa.

Fator guerra

No comunicado desta quarta-feira, o Copom destaca como fator de incerteza a guerra entre Estados Unidos e Israel contra o Irã. “O ambiente externo permanece incerto, em função da indefinição a respeito da duração, extensão, e desdobramentos dos conflitos geopolíticos no Oriente Médio, com reflexos nas condições financeiras globais”, afirma o texto. “Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities.”

Em um trecho importante do novo comunicado, o Copom também mudou a projeção de aumento de preços. Ele anota que as expectativas de inflação para 2026 e 2027 apuradas pela pesquisa Focus permanecem em valores acima da meta, situando-se em 4,9% e 4,0%, respectivamente. A projeção de inflação do Copom para o quarto trimestre de 2027, atual horizonte relevante de política monetária, situa-se em 3,5%.

Horizonte relevante

Note-se que o “horizonte relevante” mencionado no texto é o período futuro, geralmente de cerca de 18 meses, em que as decisões de taxa de juros devem produzir o efeito máximo sobre a economia e a inflação.

Na primeira reunião do ano do Copom, em 28 de janeiro, as expectativas de inflação para 2026 e 2027 apuradas pela pesquisa Focus eram de 4,0% e 3,8%. A projeção de inflação do Copom para o terceiro trimestre de 2027, à época o horizonte relevante de política monetária, ficou em 3,2 %.

Em 18 de março, data do segundo encontro anual do órgão, essas estimativas de inflação passaram para 4,1% (2026) e 3,8% (2027). A projeção do Copom para o horizonte relevante subiu para 3,3%. Agora, como mencionado, ela foi para 3,5%.

Cenário doméstico

Em relação ao cenário doméstico, o Copom manteve o tom do comunicado de março. Disse o órgão: “O conjunto dos indicadores segue apresentando, conforme esperado, trajetória de moderação no crescimento da atividade econômica, enquanto o mercado de trabalho ainda mostra sinais de resiliência.”