Moody’s corta nota de crédito da CSN por “desafios” de refinanciamento

A agência de classificação de risco Moody’s Local diminuiu, na quinta-feira (2/4), a nota de crédito da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN). Ela passou de “AA.br” para “AA-.br” e “segue em revisão para rebaixamento, em continuidade ao processo iniciado em 20 de fevereiro de 2026”.

De acordo com a agência, a redução do “rating” corporativo da CSN reflete a persistência dos desafios e das incertezas relacionados ao refinanciamento das dívidas de médio prazo, no que chama de “um contexto de sinais graduais de redução da flexibilidade financeira da companhia”.

“Essa avaliação considera, em especial, a queima de caixa ainda observada no segmento de siderurgia e o aumento da aversão ao risco nos mercados financeiros, o que reforça a importância da execução de seu plano de desinvestimentos para redução do riscos envolvendo sua posição de liquidez e estrutura de capital alavancada”, afirma a Moody’s em comunicado.

A agência pondera que a assinatura de uma carta-compromisso vinculante com um consórcio de bancos, referente a uma linha de crédito de US$ 1,2 bilhões (com possibilidade de aumento para US$ 1,4 bilhões) com garantia da CSN Cimentos Brasil S.A, proporcionou alívio de curto prazo para a gestão dos vencimentos de dívida, que somam aproximadamente R$ 7,9 bilhões em 2026 e R$ 5,9 bilhões em 2027 no nível da holding.

Gestão de passivos

“Esse fator contribui para a mitigação de pressões imediatas de refinanciamento e, consequentemente, de uma ação de rebaixamento de múltiplos níveis”, afirma a nota da Moody’s, observando: “O rating permanece em revisão para rebaixamento, incorporando as incertezas relacionadas ao processo de gestão de passivos da companhia, que permanece altamente dependente da execução e da concretização da venda de participações, processo sujeito a riscos relevantes de cronograma e valuation (avaliação)”.

A agência acrescenta que o perfil de crédito segue considerando o robusto perfil de negócios da CSN, sustentado por ampla escala, sólida posição competitiva como uma das maiores siderúrgicas brasileiras, bem como pela posição como a segunda maior exportadora de minério de ferro e a segunda maior cimenteira do Brasil, além de forte diversificação.

“A companhia se beneficia de um sistema de produção integrado e está bem posicionada na curva de custos dos diversos setores que atua”, diz o comunicado. “Além disso, a CSN tem sido diligente em reduzir custos, em particular na siderurgia, as quais têm contribuído para sustentar os resultados desse segmento em meio a um cenário adverso de preços e vendas. Por outro lado, a alavancagem alta, a fraca geração de caixa operacional e a constante necessidade de refinanciamento, dado o alto nível de investimentos, seguem limitando o rating.”