Galípolo diz que desconfiança na economia pode manter juros altos por anos

O presidente do Banco Central (BC), Gabriel Galípolo, afirmou, nesta terça-feira (10/11), que a desconfiança na economia brasileira pode manter a taxa de juros alta por anos.

A fala do mandatário do BC ocorreu durante sua participação no Abracam Speech 2026, evento da Associação Brasileira de Câmbio (Abracam), em São Paulo. Ao refletir sobre as discussões sobre o aumento dos juros no Brasil, Galípolo analisou a credibilidade da economia brasileira.

“Entre as discussões que a gente faz relativas às taxas de juros mais estruturais e longas no Brasil, pode ser que uma das questões que existam ali também é uma percepção de risco, que talvez esteja relacionada com uma questão de credibilidade, a choques cambiais que decorrem de eventos de perda de credibilidade que se transformam nesse choque cambial. Essa percepção de risco pode continuar por muitos anos. Períodos tranquilos se forem curtos, eles não vão conseguir comprimir esse risco”, disse.

No último encontro do Comitê de Política Monetária (Copom) do BC, em novembro, o colegiado encerrou o ciclo de cortes na taxa básica de juros, a Selic, e manteve o índice em 13,75% ao ano.

Para o presidente do BC, a percepção de risco não se resolve apenas com conversibilidade técnica ou reformas normativas. “Ela (credibilidade) está relacionada com a credibilidade frente a choques cambiais históricos.

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Períodos tranquilos curtos não conseguem comprimir esse risco, pois a memória dos choques sustenta o prêmio. A credibilidade é construída com o tempo, demonstrando de forma recorrente um período longo sem choques negativos, sem atalhos”, disse.

Sobre a inflação, o mandatário do sistema monetário brasileiro afirmou que o BC é um médico especialista.

“O Banco Central cuida de uma doença específica chamada inflação. Ele é demandado a administrar doses cavalares de antitérmico, tendo consciência de que o antitérmico em doses elevadas gera efeitos colaterais, mas sabendo que esses efeitos são menos danosos do que deixar a febre desnaturar as proteínas do paciente e causar um dano maior”, completou.

Copom diz que cenário de inflação exige juros mais elevados

O Copom divulgou, nesta terça-feira (10/11), a ata referente à reunião de novembro.  No documento, o colegiado aponta que houve piora nas expectativas de inflação e que isto exige juros maiores e por mais tempo.

“A principal conclusão obtida, e compartilhada por todos os membros do Comitê, foi a de que, em um ambiente de expectativas desancoradas, como é o caso do atual, exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado”, diz trecho da ata.

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Entenda a situação dos juros no Brasil

• A taxa Selic é o principal instrumento de controle da inflação.
• Os integrantes do Copom são responsáveis por decidir se vão cortar, manter ou elevar a taxa Selic, uma vez que a missão do BC é controlar o avanço dos preços de bens e serviços do país.
• Ao aumentar os juros, a consequência esperada é a redução do consumo e dos investimentos no país.
• Dessa forma, o crédito fica mais caro e a atividade econômica tende a desaquecer, provocando queda de preços para consumidores e produtores.
• Projeções mais recentes mostram que o mercado desacredita em um cenário em que a taxa de juros volte a ficar abaixo de dois dígitos durante o governo Lula e o mandato do presidente Gabriel Galípolo à frente do BC.

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Em relação ao cenário externo, o Copom enxerga “continuidade de indefinições em relação aos desdobramentos das tensões geopolíticas”, ou seja, risco de prolongamento dos conflitos, especialmente a guerra no Oriente Médio, que tem efeitos sobre o preço do petróleo.

No âmbito interno, a ata avalia que há “moderação da atividade econômica doméstica”, mas que cabe atenção ao mercado de trabalho.

“O Comitê segue atento ao debate sobre as dimensões corrente e estrutural do mercado de trabalho, enfatizando a necessidade do aprofundamento dessa análise para a avaliação dos padrões de transmissão dos níveis de ocupação para os rendimentos do trabalho e, finalmente, para os preços dos diversos setores da economia”, destaca.

Também há no texto há um alerta sobre a dívida pública e a política fiscal do governo, ou seja, o real compromisso do governo do presidente da República, Luiz Inácio Lula da Silva (PT), com rigor dos gastos públicos.

“O Comitê reafirma a visão de que o esmorecimento no esforço de reformas estruturais e disciplina fiscal, o aumento de crédito direcionado e as incertezas sobre a estabilização da dívida pública têm o potencial de elevar a taxa de juros neutra da economia, com impactos deletérios sobre a potência da política monetária e, consequentemente, sobre o custo de desinflação em termos de atividade”, pontuam os diretores do Banco Central.