Hapvida: donos compram ações da empresa após tombo histórico na Bolsa

Os acionistas controladores da Hapvida, maior operadora de planos de saúde do Brasil, compraram 196,8 milhões de ações da companhia no fim da última semana e agora detêm 41,43% do capital da empresa.

A medida foi tomada após a derrocada histórica da Hapvida na Bolsa de Valores do Brasil (B3). As ações da operadora fecharam o pregão de sexta-feira (14/11) em baixa de mais de 45%, negociadas a R$ 17,79.

A compra da ações foi conduzida pela PPAR Pinheiro Participações e Investimentos e incluiu pessoas físicas que fazem parte do bloco de controle da companhia. Até então, a PPAR possuía 37,09% dos papéis.

“A aquisição de participação acionária realizada pela companhia e pelo acionista controlador decorre da convicção de que a recente reação do mercado aos resultados do terceiro trimestre de 2025 não reflete, na visão da administração e dos controladores, os fundamentos da companhia e suas perspectivas de longo prazo”, afirmou a Hapvida, em comunicado.

O derretimento dos papéis da Hapvida significou uma perda de cerca de R$ 6,8 bilhões em valor de mercado apenas na quinta-feira (13/11), segundo dados de Einar Rivero, da Elos Ayta Consultoria. Foi a maior queda diária desde a abertura de capital da empresa, em 2018.

Mercado reagiu mal a resultados da empresa

De acordo com o balanço financeiro divulgado pela Hapvida, o lucro líquido ajustado da empresa somou R$ 338 milhões no terceiro trimestre deste ano. O resultado representou um crescimento de 12,7% em relação ao mesmo período de 2024.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado ficou em R$ 746,4 milhões, com uma queda anual de 17,6%.

A média das estimativas do mercado apontava para um lucro líquido de R$ 248 milhões entre julho e setembro e um Ebitda de R$ 842 milhões.

Segundo analistas do mercado, apesar do resultado positivo e do aumento do lucro no terceiro trimestre, o desempenho da Hapvida foi considerado decepcionante.

Para o Goldman Sachs, um dado negativo foi a queda de 1,4 ponto percentual no índice de sinistralidade médica (MLR) em relação ao trimestre anterior, o que foi atribuído a efeitos sazonais piores do que o esperado, além de custos fixos mais elevados após a abertura de unidades hospitalares e ambulatoriais e vendas mais fracas.

Um outro problema apontado pelo banco é o fluxo de caixa livre negativo de R$ 234 milhões, com crescimento da dívida líquida em relação ao segundo trimestre.

O BTG Pactual, por sua vez, classificou os resultados da operadora no terceiro trimestre como fracos, diante de uma combinação de fatores negativos como o fluxo de caixa livre ruim e o crescimento orgânico abaixo das expectativas iniciais.

“Cortamos as estimativas oficiais de Ebitda para 2026 em 20% e mantivemos recomendação de compra, mas com menor confiança, reduzindo o preço-alvo de fim de 2026 para R$ 50 (ante R$ 67)”, diz o relatório do BTG.

Outro banco, o JPMorgan, também cortou o preço-alvo, de R$ 52 para R$ 39, e ainda rebaixou a recomendação para as ações da Hapvida de “compra” para “neutra”.

Segundo o banco norte-americano, os resultados da companhia foram fracos e ficaram abaixo das projeções do mercado. “Em nossa opinião, o mercado deve reagir negativamente aos resultados, visto que algumas pressões reveladas nos números provavelmente persistirão pelo menos durante a maior parte de 2026”, afirma o JPMorgan.

“Por um lado, estão sendo realizados os investimentos estruturais necessários para lidar com as restrições de capacidade, reduzir o volume de reclamações e melhorar a percepção da qualidade do serviço, visando a uma trajetória de crescimento mais sustentável. Por outro lado, a empresa não está colhendo os benefícios disso, pelo menos por enquanto, já que as adições líquidas permanecem limitadas, com alta taxa de cancelamento persistente e preços restritos”, completa o banco dos EUA.

Para piorar o quadro, a Hapvida, segundo os analistas do mercado, vem enfrentando uma concorrência ainda mais acirrada na região metropolitana de São Paulo – onde a Amil vem mantendo uma postura comercial mais agressiva.

Com isso, apontam os especialistas, a recuperação da lucratividade deve ocorrer de forma mais lenta até o fim do ano, possivelmente impulsionada por maiores volumes e tíquete médio.