Se bancos pedirem R$ 15 bi, trio deixará a Americanas falir, diz ex-sócio

A queda de braço entre os bancos e a Americanas deverá ser longa. De um lado, uma empresa que anunciou, pouco mais de 10 dias atrás, ter identificado uma inconsistência contábil de R$ 20 bilhões em seu balanço. Do outro lado, instituições financeiras que descobriram que a dívida real da Americanas era o dobro do que a varejista informava até então.

Para além da briga para tentar receber R$ 41 bilhões de reais, os bancos terão um trabalho extra: o de negociar com os empresários conhecidos como os reis do capitalismo brasileiro. Jorge Paulo Lemann, Beto Sicupira e Marcel Telles criaram um império que tem como joias da coroa a Ambev, Kraft Heinz, Burger King e, claro, a própria Americanas.

Para construir uma fortuna de mais de R$ 180 bilhões, o trio conduziu os negócios com mão de ferro. É difícil esperar, portanto, uma postura diferente à mesa de negociação.

“Conhecendo os três (Lemann, Sicupira e Telles), posso dizer que, se os bancos exigirem uma capitalização de mais ou menos R$ 15 bilhões, eles vão deixar a Americanas falir”, prevê Luiz Cezar Fernandes, empresário de 78 anos que foi sócio do trio no antigo banco Garantia.

Sociedade com Lemann, Sicupira, Telles e… André Esteves

Fernandes recebeu a reportagem do Metrópoles em sua casa, em São Paulo, na tarde da última terça-feira (24/1). Afastado do trio bilionário há anos, em razão de desentendimentos amplamente conhecidos no mercado e que levaram ao fim da sociedade no Garantia, o empresário também foi sócio de outra figura importante do atual imbróglio.

Quando se desentendeu com os sócios do Garantia, Fernandes saiu da sociedade e montou o Pactual. Entre seus “pupilos” no banco de investimento, estava André Esteves. Hoje, Esteves é sócio do BTG Pactual, o maior banco de investimentos da América Latina, e está na trincheira oposta à de Lemann, Sicupira e Telles.

Ao BTG, a Americanas deve mais de R$ 3 bilhões. O banco foi o primeiro a bloquear recursos da varejista para tentar executar antecipadamente as dívidas. Também foi o primeiro a subir o tom, acusando uma fraude e dizendo que Lemann, Sicupira e Telles foram “pegos com a mão no caixa” da Americanas.

Além de valores depositados em contas da Americanas, o banco teria também bloqueado aplicações financeiras dos sócios, algo que aumentou a temperatura da briga.

“O que o BTG fez foi correto, diante do que sabemos do balanço da Americanas. É papel do banco fazer isso: afinal, ele administra o dinheiro de terceiros. Um bom banqueiro ‘mete a mão’ primeiro e depois discute”, defende Fernandes.

“Beto mandava em tudo”

Quando ainda estava no Garantia, Fernandes acompanhou a aquisição da Americanas pelo trio, em 1982. Na época, a operação saiu por US$ 27 milhões – “quase de graça”, como classifica o ex-sócio. Ele conta que, um ano depois da aquisição, a Americanas distribuiu mais de US$ 27 milhões em lucro para os sócios e, assim, a operação se pagou.

“Desde o princípio, o Jorge (Lemann) e o Marcel (Telles) entregaram ao Beto (Sicupira) o comando da Americanas. Era ele quem mandava em tudo e ditava as cartas por lá. Foi assim nos últimos 40 anos”, afirma o empresário.

Fernandes conta que Sicupira concentrou todo o poder de decisão na Americanas, inclusive sobre a nomeação do presidente e demais executivos.

“Se o Beto falasse: ‘vamos pintar essa parede de verde’, aquela era a última palavra. Mesmo que não fosse a melhor decisão, quem questionasse era demitido”, diz.

Uma das razões para a saída de Fernandes da sociedade do Garantia foi justamente o embate com Sicupira.

O ex-banqueiro afirma que queria vender a Americanas, mas o sócio não abriu mão nem quando o Walmart ofereceu US$ 170 milhões pela rede de lojas, poucos anos depois de o trio ter comprado o negócio por US$ 27 milhões.

“A verdade é que o Beto se apaixonou pela Americanas desde o dia em que pisou na primeira loja e nunca conseguiu abrir mão disso. Ele só saiu do comando poucos meses atrás, quando, no meu entendimento, o problema no balanço começou a desandar”, diz Fernandes.

 

A origem da crise

Uma investigação ainda será capaz de responder, com detalhes, como um problema de R$ 20 bilhões passou batido por executivos, presidente, conselho e auditorias interna e externa da Americanas. A esta altura, parece haver um consenso no mercado de que, de alguma maneira, os dados do balanço foram manipulados para maquiar a situação financeira da varejista e aparentar uma situação melhor do que a real.

Essa é também a opinião de Fernandes. O ex-sócio dos bilionários acredita que houve uma tentativa do trio de “criar liquidez”, melhorando o balanço de maneira artificial, para que a divisão de lucros fosse maior.

Apenas a Justiça poderá dizer se os acionistas de referência foram, mesmo, responsáveis por uma manipulação desse tipo, mas a voracidade com que os bancos têm tentado reaver as dívidas na Justiça indica que o nível de desconfiança é elevado.

“Os bancos estão ‘p. da vida’ porque deram muito crédito para a Americanas nos últimos anos, acreditando que ela era uma empresa grande, bem administrada, que pagava bem”, afirma Fernandes.

Se a tolerância das instituições financeiras é baixa, a dos sócios bilionários não parece muito melhor. Lemann, Telles e Sicupira publicaram uma nota no último domingo (22/1), dizendo que não tinham ciência do problema contábil e sugerindo que os bancos e a auditoria também guardavam responsabilidade sobre a verificação das informações financeiras.

“Eu acredito que o Beto ainda esteja à frente dessas negociações com os bancos, embora a Americanas tenha contratado a Rothschild. Só que ele não é uma pessoa de diálogo. Duvido que encontrem no mercado alguém que consiga negociar com o Beto”, desafia o ex-banqueiro.

Queda de braço

A salvação da Americanas parece estar, agora, com os sócios. Irritados, os bancos estariam pressionando o trio de bilionários a tirar até R$ 20 bilhões do bolso e injetar esse dinheiro na Americanas, para pagar dívidas e reestruturar a operação. A contraproposta dos sócios seria a de uma capitalização muito mais modesta, em torno de R$ 6 bilhões, valor considerado insuficiente pelas instituições financeiras.

“Conhecendo os três, posso dizer que, se os bancos exigirem uma capitalização de mais ou menos R$ 15 bilhões, eles vão deixar a Americanas falir”, repete Fernandes.

A única saída possível para a empresa, na visão do ex-banqueiro, é uma fórmula que combina perdas para os credores, venda de ativos e uma capitalização modesta dos sócios.

Nos cálculos dele, os bancos recuperariam menos de 50% da dívida total (ou seja, dos R$ 20 bilhões que a Americanas deve a essas instituições financeiras, menos de R$ 10 bilhões voltariam para o caixa). A varejista teria, então, que fazer um movimento para vender ativos e tornar a operação mais enxuta.

“Eu venderia, por exemplo, a rede de conveniência de postos (da marca Local) e o hortifrúti Natural da Terra. É possível até que os próprios bancos queiram ficar com esses ativos, em uma tentativa de diminuir o prejuízo”, opina o ex-sócio do trio.

A partir dessa reestruturação, a empresa que restar, que seria apenas uma sombra do que foi a Americanas, não teria mais os sócios bilionários no controle, uma vez que é possível (e provável) que os bancos troquem parte da dívida por ações da varejista, reduzindo a participação de Lemann, Sicupira e Telles no negócio. Hoje, o trio tem 31% das ações.

“Começo a achar que isso seria até um alívio para eles. Tudo o que eles querem é se livrar do problema”, finaliza Fernandes.