Sob o governo Lula, ação da Petrobras pode cair 40% na Bolsa, diz BTG

Pouco (ou nada) se sabe sobre o futuro da Petrobras, companhia que tem o governo como seu maior acionista. Com a mudança na cadeira presidencial, é possível, e bastante provável, que a empresa também sofra uma radical virada em seu comando.

Embora a visibilidade sobre os rumos da Petrobras seja “a menor em anos”, o banco BTG Pactual tem um palpite sobre o que pode acontecer.

A julgar pelo que tem sido dito pela equipe de transição de Lula, a petroleira deve mudar sua política de preços, abandonando total ou parcialmente a paridade com o exterior, além de fechar a torneira de distribuição de dividendos aos acionistas.

Na prática, isso reduzirá o retorno dos dividendos (medido por um indicador do mercado financeiro chamado dividend yield, que calcula a proporção de distribuição de lucros em relação ao preço da ação) de 27% para 11%.

“Comentários recentes de Jean Paul Prates, coordenador de energia no governo de transição e cotado a novo CEO da Petrobras, nos levam a crer que o pagamento de lucros será reduzido para 25%, que é o valor mínimo exigido pela legislação brasileira para companhias abertas”, dizem os analistas Pedro Soares e Thiago Duarte, do BTG, em relatório.

A influência na política de preços, que pode reduzir as receitas da Petrobras em médio e longo prazo, e a mudança nos dividendos devem derrubar as ações da petroleira, negociadas com os códigos PETR3 e PETR4, em até 40% na Bolsa de Valores brasileira.

Por outro lado, os especialistas lembraram que Lula prometeu durante a campanha reforçar os investimentos feitos pela Petrobras, especialmente no refino de combustíveis, para reduzir a dependência do mercado externo.

“Não descartamos novos investimentos para ampliar a capacidade de produção de combustíveis, pois no médio prazo isso aumentaria a habilidade do governo de interferir na política de preços e reduzir a dependência do Brasil de combustíveis importados”, escrevem os analistas do BTG.

Esses investimentos, que poderiam ultrapassar os US$ 100 bilhões (mais de R$ 520 bilhões) teriam grande capacidade de influenciar o crescimento da economia.

“Embora o valor de US$ 100 bilhões pareça exagerado, isso mostra o poder de fogo que a Petrobras tem, e nós tememos que a empresa se tornará mais uma vez instrumento do governo em seus planos de crescimento econômico”, finalizaram os especialistas do banco.